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湖南裕能已于2月9日在深交所正式挂牌上市，首日收盘价较发行价涨幅为125.49%，取得开门红，目前市值达到356.14亿元（截至2月20日）。

公开资料显示：这是湘潭市第6家、湖南省今年首家上市企业，是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，成立于2016年。

公司专注于磷酸铁锂、三元材料的研发、生产和销售，广泛应用于新能源汽车、储能等领域，在湖南湘潭、广西靖西、四川遂宁、贵州福泉、云南安宁设有五个生产基地。

湖南裕能已成为宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、瑞浦能源、宁德新能源、南都电源、中兴派能、鹏辉能源等众多知名锂电池企业的供应商，公司产品得到了下游客户的认可。

正极材料成“香饽饽”

目前形成规模化商业应用的锂离子电池正极材料主要有四种。去年，我国三元正极材料产量65.6万吨，同比增长48.8%；磷酸铁锂产量119.6万吨，增幅高达160.6%；钴酸锂7.8万吨，锰酸锂8.7万吨，同比分别下降22.8%和21.6%。

正所谓得动力电池者得天下，得正极材料者得电池。因为正极材料是动力电池四大关键材料之一，至少占总成本的四成。去年国内动力电池总产量545.9GWh，同比增长148.5%。其中，磷酸铁锂332.4GWh，同比增长165.1%，占比60.9%；三元电池212.5GWh，同比增长126.4%，占比38.9%。

有业内人士分析指出，在安全性、成本和产能方面，磷酸铁锂电池比三元锂电池更有优势。首先，三元锂到300摄氏度就容易着火，而磷酸铁锂很稳定，不怕高温。其次，锂盐价格处于高位，磷酸铁锂电池相比三元锂电池瓦时成本少0.1元。最后，磷酸铁锂电池的原材料供应比三元锂电池要丰富得多，早在09年国内开始发展新能源客车，开发了很多磷酸铁锂电池的产线，这些产能正在被转移到乘用车生产上。

值得一提的是，随着CTP（无模组技术）、刀片电池、OS电池等技术的应用，推动国内部分磷酸铁锂车型续航超过600公里，实现对原有的三元5系体系电池的替代。

数据显示，在国内磷酸铁锂正极材料领域，湖南裕能市占率达到25%，已连续两年保持第一。截至去年上半年，已建成磷酸铁锂年产能合计34.3万吨，规划产能全部建成后年产能将达到89.3万吨。

其产品具备高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点，已成功拿到宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、赣锋锂电等企业的订单。其中，“宁王”和“迪王”贡献的收入占比超过80%。

去年净利润预计超过28亿元

招股书显示，湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。湖南裕能2021年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为25%，磷酸铁锂出货量排名全国第一。

湖南裕能归属净利润经历了先下滑再增长，并于2021年实现爆发式增长。财务数据显示，2019至2021年，湖南裕能实现的营业收入分别约为5.81亿元、9.55亿元、70.27亿元；对应实现的归属净利润分别约为5737.36万元、4623.5万元、11.75亿元。公司预计2022年营收约400.84亿元至434.6亿元，较上年同期增长467%至515%，净利润为28.17亿元至31.93亿元，较上年同期增长137.86%至169.61%。

本次创业板IPO，湖南裕能共募集资金约45亿元，将主要用于建设四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目以及补充流动资金。

宁德时代和比亚迪均是股东

记者注意到，湖南裕能是宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等众多知名锂电池企业的供应商，而近些年湖南裕能营收和净利润的增长，宁德时代、比亚迪两大客户功不可没。

招股书显示，2019至2021年，公司前五大客户的销售收入占公司整体销售收入的比重均超过 90%，其中对宁德时代与比亚迪的合计销售收入占比分别达到 93.56%、91.1%和 95.42%。

宁德时代和比亚迪，除了是湖南裕能的大客户外，也是其股东，持股比例分别为10.54%和5.27%。2020年12月，湖南裕能增资扩股并引入了主要客户宁德时代、比亚迪作为战略投资者入股。湖南裕能解释称，公司产品下游锂离子电池产业的市场集中度较高，对公司而言，引入宁德时代、比亚迪作为战略投资者，有利于进一步巩固与重要客户的合作关系、学习和借鉴先进管理经验以及更好地把握行业发展趋势。

风险犹存

当然，湖南裕能并非高枕无忧，对大客户的高度依赖，成本控制上也存在不确定性。由于目前行业竞争激烈，都急于释放产能，因此在对待下游大客户时很难有强议价权。而在上游的原材料端，受限于碳酸锂价格大幅上涨、供应不足等问题，公司在采购方面的议价权也是很弱的，这正是所有供应商共同面临的窘境。

值得注意的是，去年投资新建的磷酸铁锂正极材料项目超40个，总计规划新增产能（不含磷酸铁）至少在525万吨以上。未来产能存在一定的过剩风险，可能出现高端产能不足、低端产能过剩的情况，行业格局或将重新洗牌。谁能笑到最后，还有待继续观察。

来源：新潮商评论，陆家嘴金融网，新湖南，潇湘晨报

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